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資本市場即將決出下一階段人工智能受益者。一年多來，人工智能一直是投資者關注的焦點，為這一新周期構建硬件和軟件的公司享受著出色的股票回報。接下來，一些非科技企業將從人工智能中受益，他們通過AI工具提高效率和生產力。

全球不只有英偉達(NVDA)和微軟(MSFT)在談論人工智能。根據AlphaSense文字記錄搜索，今年以來，美國大中型公司財報電話會議中，提及AI的次數同比增加了約75%。這些公司來自44個行業，包括媒體、零售、銀行、航空航天、石油和天然氣。

當然，空談沒有意義，多數提到人工智能的內容都是軼事或者規劃——對盈利影響不大。不過隨著時間推移，人工智能與每一項變革性技術一樣，終將被廣泛采用。

早期蒸汽機的發明者和制造商并不是技術的唯一受益者——工廠、鐵路和船舶運營商基于蒸汽技術為自身業務和機器提供動力。后來的電力、電話、計算機和互聯網也是如此。每項創新的回報最終會從創造者、商業化落地的推動者，涌向技術使用者。

在人工智能時代，“推動者”是那些專注構建軟件模型的公司——包括OpenAI、微軟、Alphabet(GOOGL)，以及數據中心硬件的設計者和制造商——例如英偉達、AMD(AMD),超微電腦(SMCI)、臺積電(TSM)，還有亞馬遜(AMZN)、甲骨文(ORCL)、微軟等運營基礎設施的云計算巨頭。

對投資者來說，“推動者”的潛力和成功已經不是秘密 ：去年初以來，微軟、Alphabet和亞馬遜的股價上漲70%以上，英偉達股價則飆升465%。

摩根士丹利(MS)分析數據顯示，上述“推動者”股票在2023年的平均回報率為111%，而“使用者”股票的平均回報率僅為6%。

摩根士丹利去年末對首席投資官的一項調查發現，多數人預計將在2024年下半年啟動第一個人工智能項目。“推動者”命運與“使用者”息息相關，后者是前者的客戶。

摩根士丹利歐洲主題研究主管愛德華·斯坦利(Edward Stanley)表示，公司股價不會在一夜之間發生變化，但能夠展示人工智能計劃進展的使用者將越來越多以更高市盈率獲得投資者的認可——市盈率倍數由更高利潤率和更快盈利增長來驅動。

“人工智能正在以不同的速度讓公司受益。”成長型投資公司Alger的投資組合經理帕特里克·凱利 (Patrick Kelly) 表示，有些企業已經得到了巨大的好處，有些則要在未來幾年實現增長。

人工智能初期使用浪潮已經涌入社交媒體、娛樂和游戲等互聯網業務。 例如，Meta(META)近幾個月推出一系列面向消費者和廣告商的AI工具。Meta表示，旗下Facebook、Instagram和WhatsApp用戶可直接在應用程序訪問AI聊天機器人。同時，Meta的真正收益來自廣告定位模型升級——通過分析大量數據，向目標受眾展示付費廣告。

Alger的凱利表示，人工智能也出現在數字廣告領域的其他參與者身上，例如Trade Desk(TTD)和AppLovin(APP)。此外，在線體育博彩公司DraftKings(DKNG)是另一家早期人工智能使用者，為單場比賽個人投注和多重投注設定賠率。

人工智能逐漸用于強化和取代死記硬背的服務任務——這對公司和消費者來說是雙贏局面。Klarna在2月底表示，由OpenAI模型支持的客戶服務聊天機器人在1月進行230萬次對話，完成了700名全職客服人員的工作，并且將解決問題時間從11分鐘縮短至2分鐘。Klarna預計，利用AI助手每年將節省4000萬美元費用。

其他行業需要更長時間才能感受到人工智能的利好，但生產力的提升即將到來。 金融服務公司正在對其后臺的合規功能和承保流程進行自動化升級。摩根大通(JPM)每年有150億美元技術投資預算，還有2000名AI學習專家，以及新設立的首席數據分析官職位，直接向CEO杰米·戴蒙(Jamie Dimon)匯報。

戴蒙在本月早些時候的年度信中寫道：“多年來，我們一直積極應用人工智能和機器學習展開預測任務，在營銷、欺詐和風險等領域擁有400多個使用案例，它們越來越深入地賦能公司業務和職能部門商業價值。”

醫療保健領域也同樣受益于人工智能。聯合健康集團(UNH)在各領域融入人工智能，從簡化理賠處理等行政職能，到基于其龐大處方和醫療記錄數據庫來提供醫療見解。

零售商沃爾瑪(WMT)在其應用程序中加入生成式人工智能搜索功能，例如用戶可輸入“幫我計劃生日派對”尋找商品，而不是單獨搜索并購買氣球、蠟燭和其他生日用品。基于消費者數據，沃爾瑪還利用人工智能優化庫存，滿足預期需求。

人工智能還從工廠車間涌向田野任務。貝克休斯(BKR)與C3.ai(AI)建立了合作伙伴關系，利用人工智能分析來提高現有油氣井的生產力、鉆探效率，并且更好地維護油氣井。

請投資者對這些企業多一點耐心，AI“使用者”很快會像“推動者”一樣發光發熱。